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和平精英app下载:光通信景氣延續,開工季到來有望啟動建材需求——行業比較系列0321

和平精英名字大全英文 www.aijdl.icu //www.aijdl.icu|時間:2018-04-20 11:20|責任編輯:營口熱線|來源: 搜狐

高景氣行業觀察

截至3月20日,A股共有197家上市公司披露了2018年一季度業績預告。根據已有的業績披露信息,一季度業績增速較高的行業集中在通信、醫藥生物、有色金屬、傳媒和建材等行業。

建筑材料:即將到來的開工季將啟動對于建材的需求。年初以來水泥價格經歷了一輪向下調整,但上周下降幅度收窄,目前水泥價格仍處于高位;玻璃價格處于緩慢上升中。3月下旬進入復工關鍵期,玻璃、水泥等建材的春季行情有望到來。

通信:光纖光纜等產業鏈將受益于5G的建設。光纖光纜較為緊張的供需格局難以在短時間內好轉,產能擴充速度較為緩慢。1-2月光纜產量進一步下滑。與此同時光纜線路長度仍然保持20%以上的同比增速,二間形成的剪刀差加劇了光纖光纜供需不平衡的局面。5G建設將加大對于光纖光纜的需求,光纖光纜的景氣度有望持續。

電子:存儲器價格持續攀升是半導體行業維持高景氣的核心推動力。臺灣存儲器核心廠商南亞科和華邦電2月營收保持較高增速,同時DRAM價格指數持續走高,在供給端未擴張的情況下存儲器漲價趨勢將會持續。全球半導體出貨額保持良好的增長勢頭。北美PCB印刷電路板B/B值連續三個月上升。

軍工:年報業績平穩增長、軍品采購需求回暖疊加軍費支出加速上升助力行業基本面改善。2018年國防支出預算增速超過8%,超過2017年和2016年的支出增速。軍品采購需求在近兩個月明顯回暖。

工程機械:工程機械類銷量數據樂觀,3月挖掘機銷量或超市場預期。今年1-2月挖掘機銷量同比增速較高,推土機、裝載機和叉車等銷量高增長疊加三、四月份的施工旺季將持續推動工程機械行業的高景氣。

估值比較

A股不同板塊估值紛紛下調,其中創業板(剔除溫氏)和中小板兩個板塊估值分別下降0.70和0.38。從行業看計算機、電子、輕工制造和建筑材料等行業估值提升,采掘、銀行和鋼鐵估值明顯下降。

市場交易特征

上周漲幅較高行業集中在建筑建材(水泥制造、玻璃制造)、有色金屬(稀有金屬、金屬非金屬新材料)和房地產(園區開發),漲幅較低行業為電子(電子制造、元件、光學光電子)、銀行(券商、銀行)等。觀察2000年至行業月度漲跌幅,發現歷年三月上漲概率較大且漲幅較高的行業集中在建筑建材(其他建材)、交通運輸(港口)、有色金屬(稀有金屬)、休閑服務(酒店、景點)等。

目錄

光通信景氣延續,開工季到來有望啟動建材需求——行業比較系列0321

正文

一、中觀數據追蹤

1、上游資源品

(1)、有色金屬——工業金屬價格漲跌不一,小金屬鈷周上漲4.8%

工業金屬:

價格方面,上周工業金屬價格漲跌不一。2018年3月16日,長江有色市場鋅價為25230元/噸,相比上周小幅上漲0.04%;長江有色市場銅價為51440元/噸,相比上周上漲0.63%;長江有色市場鋁價為13750元/噸,相比上周下降1.72%。

庫存方面,2018年3月16日,LME鋅庫存為206050噸,相比上周上升1.75%;LME銅庫存為321450噸,相比上周上升了3.32%;LME鋁庫存為1306150噸,相比上周下降了0.43%;

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稀有金屬:

小金屬鈷價格持續上漲。2018年3月16日,長江有色市場鈷價為655000元/噸,相比上周上漲4.8%;電解錳價格為13850元/噸,相比上周小幅下跌0.70。

上漲幅度較大的稀土集中在氧化鑭、氧化鈰和氧化銪這三種稀土金屬中,漲幅分別為6.90%、6.90%和2.56%。其他漲跌幅為負的稀土金屬有鐠釹氧化物、氧化釹、氧化釓,跌幅分別為-2.7%、-3.38%和-3.92%。

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(2)、煤炭——耗煤量少于去年同期,動力煤價格下跌5.43%

2018年3月16日,六大發電集團煤炭庫存可用天數為20.51天,與歷史同期相比處于中等水平,相比上周下降0.44天。六大發電集團耗煤量30日滾動求和同比增速下滑至-15.67%,上周同期增速為-13.40%。

動力煤方面,秦皇島山西優混平倉價為658.2元/噸,相比上周下跌5.43%;煉焦煤價格方面,京唐港主焦煤庫提價為1790元/噸,與上周持平。

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(3)、鋼鐵——鋼材庫存小幅回落,螺紋鋼價格繼續下跌,高爐開工率出現向上拐點

2018年3月16日,鋼材庫存為1947.99萬噸,同比增速為30.65%,鋼材庫存量逐漸走高,與往年同期相比處于偏高水平。由于今年復工期有所延遲,目前對于鋼材的需求不及往期,要時刻關注下游施工開工啟動時間。國內鐵礦石港口庫存量為15975萬噸,相比上周上升0.85%,同比上升22.41%。3月10日,國內重點企業粗鋼日均產量為173.20萬噸,同比上升2.19%。

2018年3月16日,鋼坯平均價格Q235為3645.00元/噸,相比上周下降0.78%;螺紋鋼(HRB400)均價為4078.00元/噸,相比上周下降0.59%。

高爐開工率和產能利用率出現向上拐點:高爐開工率(唐山鋼廠)為55.49%,上周為51.83%;產能利用率(唐山鋼廠)為57.57%,上周為52.74%。

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(4)、石油化工——原油價格上漲,化工品價格大多下降

化學纖維:

2018年3月16日,化學纖維價格周漲跌幅大多為負,滌綸短纖價格為9062.08元/噸,環比下跌1.35%;乙二醇價格為7375元/噸,環比下跌2.51%;聚酯切片價格為8328.57元/噸,環比上升1.03%。

化學原料:

2018年3月16日,維生素A和維生素B1價格分別為1300.0元/千克,480元/千克,環比下降1.9%,5.0%;維生素E價格為105元/噸,與上周持平。尿素的價格與上周基本持平,重質純堿價格小幅上升。

化學制品:

甲醇價格上漲幅度較大,其他化工品價格大多下跌。2018年3月16日,純苯價格為6369.05元/噸,相比上周下滑2.76%;甲醇價格為2800.0元/噸,相比上周上升8.03%。

原油:

2018年3月16日,WTI原油價格小幅上漲0.48%至62.34美元/桶,布倫特原油價格會升值65.48美元/桶,二者價格之差進一步縮小。

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(5)、建筑材料——西北地區水泥價格持續走高,玻璃均價持續小幅上升

水泥

上周除西北和華北地區外,其他地區的水泥平均價格不同程度下降。西南地區水泥價格下滑幅度最大,周跌幅為-2.32%;華東地區水泥均價下滑0.35%,西北地區水泥均價持續上升3.99%至396.6元/噸。 與歷史價格相比,目前水泥平均價處于較高的水平,并且在近兩個月有下滑的趨勢。

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玻璃

2018年3月16日,浮法玻璃現貨平均價為1639.25元/噸,相比上周小幅上升0.78%。

庫存方面,生產線玻璃庫存同比增速一直在0值附近徘徊,彩??獯嬖鏊倩羋渲?9.29%,前值-8.56%,白??獯嬖鏊倩羋渲?.13%,前值2.72%。

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2、中游制造業

(1)、汽車——自2017年2月以來乘用車庫存增速首次變為負增長

2018年1月乘用車銷量為147.6萬輛,環比減少39.9%,同比減少9.60%。乘用車庫存方面,庫存為86.90萬輛,同比減少9.48%。新能源汽車方面,2018年2月新能源汽車銷量為3.44萬輛,受到春節因素影響環比減少10.53%,同比增加95.61%,整體處于上升趨勢。

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(2)、交通運輸——BDI、BDTI均下跌

航運:

2018年3月16日,波羅海干散貨指數BDI為1143,相比上周下跌4.83%;原油運輸指數BDTI為635,相比上周下跌2.76%。中國出口集裝箱運價綜合指數CCFI為809.75,相比上周下降2.54%,中國沿海散貨運價指數綜合指數CCBFI為1027.97,相比上周上升0.51%。

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航空、機場、鐵路、物流:

2018年1月鐵路客運量為2.46億人,環比上升5.79%,同比下降0.80%;民航客運量為0.46億人,環比下降0.41%,同比上升5.70%。

2018年1月北京首都機場、上海浦東機場和深圳寶安機場旅客吞吐量分別為815.07、582.23和397.66萬人次,同比增速為-0.4%、0.3%和5.2%。2018年1月民航正班客座率小幅下降至80.8%,2017年12月為82.2%。

2018年2月物流景氣業務總量指數下降為50.00,環比下降4.2%;新訂單指數下降至50.4,環比下降3.7%。物流景氣度降低與春節放假有關。

2017年12 月港口行業景氣指數小幅下滑至110.16,11月為110.73;2018年2月全國主要港口貨物吞吐量為9.41億噸,同比上升3.2%,集裝箱吞吐量為1674萬箱,同比上升9.1%。

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(3)、制造設備——工程機械保持高景氣,1月和2月挖掘機合計銷量同比增長14.26%

2018年1月和2月挖掘機銷量合計為21800臺,同比增速為14.27%。1月推土機、裝載機銷量同比增速分別為98.14%、134.98%,增長幅度均高于前值。推土機、裝載機和叉車等銷量高增長疊加三、四月份的施工旺季將持續推動工程機械行業的高景氣。

2017年工業機器人產量保持良好的增長勢頭,12月產量為12682臺/套,同比增長56.50%,環比增長12.8%;17年12月大氣污染防治設備產量為40342臺/套,同比下滑17.8%,環比增長40.03%。

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(4)、國防軍工——受益于軍費支出加速上升和采購需求回暖

2018年中央對于國防的支出將達到11069.5億元,同比增速超過8%,超過2017年和2016年的軍費支出增速,軍費支出加速上升將會逐漸帶動板塊盈利改善。同時參考全軍武器裝備采購網,近期軍品配套設施的需求數量明顯增多。

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3、消費服務

(1)、農林牧漁——豬肉價格環比下降3.93%,豬糧比進一步下滑

豬肉:

2018年3月16日,22個省市生豬平均價回落至為11.10元/千克,環比下降3.39%;豬糧比下滑至5.52,相比上周下降5.80%。截至2018年2月末,CPI指數中食品部分當月同比上升4.4%,豬肉部分當月同比下降7.3%。雞苗價格為2.78元/羽,環比上升1.09%。

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蔬菜糧油:

2018年3月20日,蔬菜批發價格指數為123.54,相比上周下降0.5%。生鮮價格指數為115.36,相比上周下降了1.2%。玉米期貨結算價回升至394.5元/噸,相比上周下降了4.40%;棉花期貨結算價回落至83.08元/噸,相比上周上升了0.12%。

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(2)、紡織服裝——服裝類出口金額同比增長19.4%

紡織服裝:

2月社會消費品零售總額同比增長9.7%,前值9.4%。服裝類出口金額為245.43億美元,同比增長19.4%,五個月以來首次出現正增長。

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(3)、家電和房地產——1-2月商品房投資完成額同比增速上升至9.9%

2018年2月末,汽車銷量累計值三個月移動平均同比增速為5.45%,前值6.06%。

1-2月房地產開發投資完成額累計同比增速回升至9.9%,2017年累計增速為7.0%。商品房銷售面積累計同比增速下滑至4.1%,前值7.7%,已經連續兩個季度下滑。2017年12月,70大中城市新建住宅價格指數方面,一線城市價格指數同比增長已經降低至0.7%附近,二線城市同比增長為4.2%。2018年2月,70大中城市二手住宅價格指數方面,一線城市和二線城市價格指數增速均出現回落,分別為5.0%和4.7%。

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4、信息科技

(1)、傳媒——電影票房同比增速下降,但仍保持高位

雖然春節檔電影熱度消退,觀影人次和票房收入依然保持高增長。截至2018年3月18日,電影票房當周收入為9.7億元,同比增速為49.54%(前值94.41%),觀影人次當周值為2825萬人,同比增速為44.21%(前值75.85%)。

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(2)、TMT——存儲器價格高企拉動半導體高景氣,光纖光纜供需緊張格局未見好轉

電子:

根據臺灣主要存儲器核心廠商公布的2月營收數據,南亞科和華邦電的營收同比增長分別為49.3%和14.26%,均保持較高的收入增速。DRAM價格指數自2016年底開始走高,上周小幅下降至1.18%至27682.25,在供給端未擴張的情況下漲價趨勢將會持續。存儲器價格持續漲價將會拉動半導體子行業的高景氣。

2018年1月北美半導體設備制造商出貨額為2364.8百萬美元,同比增長27.18%;日本半導體設備制造商出貨額為159770.7百萬日元,同比增長23.64%。

半導體銷售量方面,2017年12月全球半導體銷售額當月值合計為379.9億美元,同比增速為22.5%(前值21.5%)。半導體子行業中存儲器這一細分行業銷售額占比較高,1月顯示器LCD出貨量為11400萬個,同比增速為11.76%;TV出貨量為23700萬個,同比增速為20.92%。與歷史出貨量相比,目前出貨量同比增速較高。液晶顯示器面板(18.5寸)、筆記本面板(13.3寸)和液晶電視面板價格(32寸)較為穩定,分別為36.0美元、32.1美元和63.0美元。

北美PCB印刷電路板B/B值連續三個月上升,1月達到1.16,同比增速為17.17%。北美PCB訂單量同比增速為25.3%,前值為33.9%,近兩個月保持較高的訂單增速。

閃存設備NAND價格為3.9美元(64G)和2.9美元(32G),相比上周分別下降2.27%和0.44%。

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通信

17年12月4G用戶達到99688.9萬戶,同比增速為29.47%,增速雖有放緩但仍處于較高的增速水平。通信行業在2017年前三個季度資本開支累計增速為負。

5G是2018年通信行業的主旋律,相關產業鏈也將受益于5G的建設。光纖光纜較為緊張的供需格局難以在短時間內好轉,產能擴充速度較為緩慢。1-2月光纜產量同比增速由正轉負至-0.3%,去年12月累計增速為5.2%,已經連續三個月下滑。與此同時光纜線路長度仍然保持20%以上的同比增速,光纜線路長度和產量之間形成的剪刀差加劇了光纖光纜供需不平衡的局面。5G建設將加大對于光纖光纜的需求,光纖光纜的景氣度有望持續。

1-2月移動基站通信設備基站設備累計同比增速大幅上升至-0.6%,2017年累計增速為-19.4%。主設備建設很有可能在2018年發力。

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計算機:

2017年12月軟件累計收入合計55037億元,同比增長13.9%(前值13.9%)。軟件產品、信息技術服務和嵌入式系統軟件的增速分別為12.6%、16.9%和10.10%,軟件產品和信息技術服務收入均保持較高的增長速度。根據中國政府采購網有關網絡安全工程的招標情況,18年2月招標中標數量同比增長75%,1月中標數量同比增長56.25%。計算機行業內業績分化情況較為明顯,根據2017年報業績預告進行測算,盈利為負增長的公司占比為41%,業績增速高達50%以上的公司占比為19.32%。

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二、估值比較

1、全球主要股指估值對比

上周海外發達市場主要股指估值普遍小幅下調,具體表現:

發達市場中,美國股票市場三大股指估值水平較高。標普500指數估值回落至22.21(前值為22.51),納斯達克100指數估值回落至27.32,(前值為27.63),道瓊斯工業平均指數估值回落至20.15(前值為20.46);德國DAX30指數估值下跌至14.22(前值為14.17),法國CAC40指數估值微漲至16.43(前值16.41),STOXX歐洲50指數估值回落至15.42(前值為15.35);香港恒生指數估值小幅上升至13.74(前值為13.52)。

全部A股估值處于較為合理的區間,約為18.24。憑借著較好的業績,上證50和滬深300估值與海外指數估值相比處于末位,分別為11.66和14.10。

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2、A股市場不同板塊行情

(1)、板塊估值普遍下調

截至2018年3月16日,全部A股估值小幅下降至18.24(前值為18.53),非金融A股估值下降至26.37(前值為26.72),上證50估值下降至11.66(前值為11.84),滬深300估值下降至14.10(前值為14.35),中證500估值下降至26.65(前值為27.02),中證1000估值下降至31.55(前值為31.82),創業板(剔除溫氏)估值下降至44.85(前值為45.56),中小板估值下降至34.09(前值為34.47)。

(說明:1.深紅色實線為絕對估值,紅色虛線為絕對估值歷史均值,淺紅色塊上邊緣代表均值+標準差,下邊緣代表均值-標準差。 2.板塊行情序列,頻率為周。)

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(2)、從PE和PB看行業

從市盈率PE估值來看,絕大多數行業目前估值水平處于歷史均值以下,特別是電子、傳媒、鋼鐵、輕工制造的估值十分接近10分位數的估值水平。同時,公用事業、家電行業的估值偏高。

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從市凈率PB估值來看,有色金屬和建筑材料行業估值上升;非銀金融估值下降0.03至2.00,公用事業估值下降0.04至1.93。

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盈利和估值匹配度的衡量:從盈利和估值二維度分布圖來看,食品飲料、休閑服務、家用電器和建筑裝飾等行業的業績估值匹配度較高,這些行業集中在45°分界線附近。鋼鐵、采掘、有色等上游周期品行業具有較出色的業績表和較低的估值。

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三、市場交易特征

1、歷史月度觀察:3月哪些行業上漲概率大?

觀察2000年至行業月度漲跌幅,發現歷年三月上漲概率較大且漲幅較高的行業集中在建筑建材(其他建材)、交通運輸(港口)、有色金屬(稀有金屬)、休閑服務(酒店、景點)等。歷年三月下跌概率較大且漲跌幅較低的行業集中在傳媒(互聯網傳媒)、非銀金融(保險)和國防軍工(船舶制造、航空裝備)等。

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2、上周行業跟蹤——哪些行業換手率高?

上周漲跌幅情況表明漲幅較高行業集中在建筑建材(水泥制造、玻璃制造)、有色金屬(稀有金屬、金屬非金屬新材料)和房地產(園區開發)等,本周漲幅下跌較多,集中行業為電子(電子制造、元件、光學光電子)、銀行(券商、銀行)等。其中,多數行業換手率較低,金屬非金屬新材料連續兩周處于換手率高位,銀行換手率最低。

(下圖換手率為絕對值)

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