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和平精英如何改名:南方基金史博:當前市場強調“耐心”

和平精英名字大全英文 www.aijdl.icu //www.aijdl.icu|時間:2018-05-09 10:07|責任編輯:feitian|來源: 營口熱線

    自1月末至今,A股在一波回落行情后,持續維持低位震蕩格局,部分藍籌白馬指標股更是出現較大幅度調整。對于A股的市場走勢,南方基金副總經理、首席投資官(權益)史博認為,無論是宏觀背景、個股估值還是中概回歸等因素看,當前市場比較強調的就是“耐心”。

    耐心等待去杠桿 

    史博表示,從宏觀的背景來講,一方面,在中美貿易逆差問題的解決上需要很多的耐心,過去依賴于出口拉動的經濟增長是縮減的,尋找新的動能需要耐心。另一方面,處于金融加強監管的背景下也是需要有耐心的。

    “在宏觀層面,只有杠桿率較低,實體經濟的權益部分才能吸納意外的負面沖擊。目前來看,整個過剩產能的供給側改革已經取得了一定的效果,行業整體的負債水平也有所下降,但整體幅度還沒有達到非常安全的水平,需要保持相關政策的延續性?!筆凡┧?。

    對于強監管下不斷推進的去杠桿進程,史博認為,去杠桿是一個緩慢的過程,自2013年國家開始關注并強調控制杠桿率以來,宏觀杠桿率并未實質去化,2017年到現在為止,杠桿率也只是持平。從中長期看,風險積累的趨勢并沒有徹底的扭轉,過快的去杠桿也會帶來不必要的風險爆發。所以,意味著需要有更大的耐心去接受這個緩慢的去杠桿過程。

    耐心等待修估值

    過去一兩年,以前比較有優勢的一些價值股,比如說白酒、家電、科技為代表,估值修復明顯。修復過程中,也讓多數高價值板塊也提高了后續投資難度。史博舉例分析指出,白酒行業和白色家電行業的估值修復較為充分,后續2~3年大概率只能掙利潤增長的錢,估值很難進一步繼續大幅提升,提高了投資者后續投資獲取高收益率的難度。

“在 PPI在2015年年底觸底回升,意味著大多數周期股的盈利增長動能減弱,增加了周期股投資的難度。如果周期板塊投資難度加大的話,這個市場也會呈現出一個振蕩的態勢?!筆凡┎鉤淶?。

 

    耐心等待中概股

    今年以來,中概股回歸成為投資者的新期待。在史博看來,短期由于市場上的各種因素,使得中概股回歸在初期上市之后估值比較高,但估值的消化需要有耐心。因為作為二級市場的投資者,機構對熱門股是非常謹慎的。而投資者會給予回歸股較高的估值定價,但高估值給二級市場投資者帶來的可能不是價值增值,而是財富縮水。因為,海外的優質科技公司的回歸,從長期來看絕對是一件好事,但是也需要耐心來消化回歸上市初期過高的估值。

    據史博介紹,中概股回歸依然會伴隨著比較大規模的融資,也與國外因素密不可分。今年在美國上市的最大規模的科技公司沒有選擇傳統IPO,而是以一種直接上市的方式來進入。有兩個原因,一是私募股權市場的融資供給已經能夠滿足初創公司的融資需求;二是紐交所搶奪全球“獨角獸”公司,改變規則,允許不通過IPO融資,直接上市。

    “所以當今國際主流交易所市場的核心功能已經變成了定價而非融資?;雇蹲收呤鞘諧〉鬧饕斡胝?,是定價成為交易所市場的核心功能的前提,滬深交易所定價機制的完善還需要時間,也需要我們有一定的耐心?!筆凡┙饈偷?。

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